这周西安市场Q345B矩管价格上涨。本周期螺先跌后涨，唐山方坯涨220元，现Q345B矩管含税出厂4710元，现货市场跟涨，周一价格上涨60元，周二价格下跌20元，周三价钱稳，周四价格上涨10元，周五价格上涨20元，要求还行。据兰格网统计，这周西安市场Q345B矩管库存为78万吨，较上周减3.3万吨。钢厂层面，这周龙钢价格上调100元，主要还是涨价为主。贸易商心态还行，挺价为主。总的来看，期货大涨累加钢坯促进价钱为主，要求释放尚不及预期，预估下周价钱或小幅上涨。

　　价格上：截至26日，龙钢三级大Q345B矩管4770元(吨价，相同)，涨70元。

　　随着对接种疫苗与经济再次开放的开朗心态不断上升，市场对黄金的热情在**近几个月大幅下降，造成金价持续更新最低。然而，分析师觉得，我们现在正处于新一轮牛市的初期，由于对于疫情限制措施的担忧心态恐持续提温。

　　金价不断创新低但中期待反跳

　　随着对接种疫苗与经济重启的乐观心态提温，**近几个月市场对黄金的热情大幅减温，造成金价在过去几日持续更新最低。

　　如图所示，以往几日黄金一直交投于1850美金周边，50日均线和200日均线形成新的死亡交叉，令投资人质疑跌势还要持续多久。金价的下一个支撑线为1760美金，差不多是2020年11月低点位置。若跌破这一水准，金价将跌往下一个支撑线1615美金，即1157-2074美金升高区间的50%斐波那契回挡位。

　　若金价确实跌到1615美金，则意味着就目前水准再跌13%，这是一个很大的下滑。可是，针对双头而言，在这一位置不应该继续售卖，而要选择拥有，由于投资人开始意识到一些****在2021年将面对许多窘境，预估金价中期能发生另一波反跳。

　　2021年黄金的驱动因素

　　利空因素

　　我们认为，短期内金价的两大关键看跌因素是对接种疫苗的乐观心态提温和美元走强。虽然2020年美金疲软刺激风险资产上涨，但我们觉得，2021年不确定性的升高将再次开始变得关键，市场对美金类传统避险资产的需要将提升，相对减少黄金的吸引力。

　　金价的另一个利空因素是对未来12个月通缩的担忧提温。如图所示，2个关键ST领先指标表明，将来12-18个月内美国经济更有可能遭受通缩。在过去的25年，货币流通速度和单位人力成本是12-18月内美国关键CPI的领先指标。

　　利多要素

　　另一方面，大家也看到，美国实际利率和负回报率债卷总额等传统黄金驱动因素早已显现出一些上涨信号。如左下图所示，美国5年限债券收益率再次下降，黄金上涨。

　　美国负回报率债卷总额能够考量市场压力，也是以往5年金价的强烈驱动因素。右下图表明**近几天金价发生下降，以往2个月负回报率债卷数量保持在17万亿美元上下。

　　如左下图表明，黄金价钱和全球资金流动之间拥有强劲联络。预估各国央行将在未来2年维持极其宽松的政策，投资人更倾向将购买美元做为升值的**后方式，更愿意挑选黄金，从而支撑金价。

　　此外，我们也不能忽略通胀压力在中期(12个月或以上)开始令投资人感到意外的概率。如右下图表明，M2的大幅增长历史上和CPI上涨同步。因而，黄金很可能发生上涨，假如中期世界经济遭受通缩冲击的话。

　　2021年的重要风险

　　新冠疫情仍存在很多不确定性，分析师觉得目前市场对未来的经济前景过于乐观，预计未来12至18个月的风险如下：

　　①疫苗的效果不如目前的预期，这意味着限制措施持续的时间将比原来计划的更久;

　　②大部分发达经济体没有提升其医院容下能力，显然不可忽视这些****的政府在2022年冬天实施新一轮封禁的概率;

　　③英国和美国等发达****接种疫苗速率存有不同，墨西哥和巴西等新兴市场因疫情遭到重挫，2021年的旅行限定可能进一步升级。对于某些****而言，2021年因疫情遭受的损害相比2020年更严重。我们认为，将来18-24个月将保持社交隔离对策，这将对酒店业和旅游业等行业的运营现金流导致极大冲击;

　　因而，这将促进政府提供更好的财政支持，进而带来更多流通性，应当会到中期支撑金价。

　　2021年有望再次迎来黄金牛市

　　事实上，美国历史上早已经历过几次牛市。上世纪70时代，黄金经历过一次巨大的牛市。因为美国快速提升开支造成美金走软，大量美元被换取为黄金。为了防止耗光其黄金贮备，当时的美国总统尼克松关掉了黄金敞口。美国很多****商贸伙伴国的货币都走高了，美金在那10年来失去了三分之一的消费力。

　　到2001年，将近20多年的股市牛市以科技股泡沫破灭结束，黄金从多年熊市回暖。2008年，抵押借款困境演变为金融危机，投行雷曼哥们(LehmanBros.)倒闭，股市大跌。金价持续创出新高，**终在2011年突破1900美金，创出记录高些。

　　虽然对于疫情和经济的开朗心态提温，早已促进投资人避开黄金，但我们坚信，随着将来几个月对于疫情限制措施持续时间的担忧开始提温，黄金将很快迎来另一次牛市反跳。金价的****支撑线在1760美金，下一个支撑线在1615美金。

　　若跌到1615美金，金价要从目前水准暴跌13%。大家不认为金价会跌破该支撑线，觉得长期下行压力仍然有限，黄金很可能突破2020年8月高位2070美金。2020年晚点时期，随着市场开始消化严重的风险，黄金将经历一次大幅反跳。